金帝股份連續三個漲停，做空的投資者成本或超30%。

融券客超高成本

做空金帝股份

處于風口的金帝股份今日再度漲停，截至最新，已連續收獲三個漲停板，最新收盤價44.45元，較上市首日收盤價仍跌近8%。

昨日，證監會公開回應金帝股份融券爭議。證監會表示，在上市首日，金帝股份由資管計劃通過轉融通業務將股票出借給證券金融公司，再由證券金融公司轉融券給13家證券公司。證監會表示上述融券業務符合當前監管規定，未發現相關主體繞道減持、合謀進行利益輸送等問題。

實際上，數據寶通過查詢上交所轉融通業務發現，在金帝股份上市首日（9月1日），就掛出9筆轉融通證券出借的交易，合計融出證券470萬股，而金帝股份當日收盤后融券余量為458.32萬股，即融券券源基本來自轉融通。

值得關注的是，這9筆轉融券業務的費率相比其他公司高出好幾倍，其中有兩筆合計24萬股的費率達到27%，其他的費率也均在20%以上。券商轉融券成本已經達到20%以上，普通投資者再通過券商借到券源，其成本必須高于此，甚至可能達到30%的費率。作為對比，當日1000多筆轉融券業務，普遍費率均在3%左右，最高的澤璟制藥也僅為7.5%。

（圖片來源：上交所網站）

金帝股份上市首日被投資者不惜高成本大量做空，一方面是其高估的股價，最新滾動市盈率達到54倍，遠高于行業；另一方面是上市首日即大漲，盤中最高漲幅一度達到175%。截至9月19日收盤，金帝股份融券余量428.9萬股，融券余額1.73億元。

8月28日轉融券量暴增

轉融資與轉融券開始出現逆轉

轉融通業務是為了解決券商融券券源不足而設立。數據寶統計，截至最新，A股轉融券余額為1297.26億元，最新融券余額為896億元，融券余額占轉融券余額比為69%。

今年以來，轉融券余額基本保持穩中有升趨勢，并在8月29日沖上1400億元大關；在9月7日以后，轉融券余額又出現回落，并于昨日跌破1300億元大關。

值得關注的是，在8月28日當天（即出臺股市維穩政策的次日），轉融券合計融出量達到10.28億股，為歷史上首次單日轉融券融出量破10億股。當日市場融券賣出額為84.77億元，創出歷史新高，此前融券賣出額均在50億元左右。也就是說，融券資金在市場高開后選擇了做空。

此外，數據寶統計還發現，市場轉融資和轉融券差值出現逆轉。從9月12日開始，轉融資余額開始高于轉融券余額，最新差值為116.59億元；這是2020年8月3日以來的首次逆轉，此前均為轉融券余額高于轉融資余額。

轉融券高比例出借股出爐

從個股來看，截至目前，有11股轉融券余額超過10億元，包括金山辦公、華友鈷業、瀾起科技、拓荊科技等。其中金山辦公是唯一轉融券余額超20億元的個股，最新余額為23.56億元；該股也是兩市融券余額最高的股票，最新融券余額為20.74億元，是兩市唯一融券余額超20億元個股。

轉融券的券源主要來自基金公司、社?；?、投資公司和公司大股東等，從轉融券余額較高的個股看，多數為基金高比例持股。例如金山辦公半年報基金持股比例為18.35%，華友鈷業、瀾起科技基金持股均超20%，拓荊科技更是超過40%。

融券余額與轉融券余額的比例（出借比例），可反映出投資者做空個股的意愿；比例越高，說明券商手里的券源被大比例借出做空；比例越低，說明券商手里的券源被較少借出做空。

數據寶統計，最新轉融券余額在1億元以上的有253股，其中66股轉融券出借比例超過80%，貴州茅臺、大秦鐵路、永太科技、釩鈦股份、泰格醫藥、浙江世寶出借比例超過100%（券商的券源不是全部來自轉融通，即券商自己也有持股）；廣東鴻圖、慧博云通、藥康生物、中核鈦白、東威科技等24股出借比例超過90%。

有17股出借比例低于20%，弘元綠能、中國銀河、天味食品、華大智造、萬孚生物等7股出借比例甚至低于10%。例如，天味食品的轉融券余額為1.26億元，實際融券余額僅為600余萬元，出借比例僅為5.16%。