深耕連接器五十余載的國內骨干型企業陜西華達，即將登陸深市創業板。

資料來源：Wind

　　2023年9月18日，陜西華達開啟招股環節，公司此次IPO擬募資5.34億元，用于衛星互聯高可靠連接系統產業化項目、研發中心建設項目和補充流動資金。衛星互聯高可靠連接系統產業化項目計劃總投資3.39億元，建設周期3年，將依托于公司自有新廠區（已經完成主體建設及裝修）進行建設。研發中心建設項目計劃總投資0.95億元，建設周期2年。

　　目前看來，深耕連接器五十余載的陜西華達已經在核心技術領域構筑起了強大的競爭壁壘，公司目前是軍用射頻同軸連接器及電纜組件領軍型企業，收獲了大批優質客戶群體，近年來公司業績呈現連續增長趨勢。未來，隨著軍隊信息化、衛星互聯網等領域建設提速，陜西華達將繼續保持穩健增長態勢。

資料來源：招股書

　　深耕領域五十余年的頭部連接器企業

　　深耕連接器五十余載，陜西華達搭建了完備的產品體系和構筑起強大的技術研發壁壘。

　　公司前身為國營第八五三廠，成立于1966年，是國內最早從事電連接器的生產商之一。經過50余年的科研生產實踐，公司形成了射頻同軸連接器、低頻連接器、射頻同軸電纜組件三大類產品，應用于航空航天、武器裝備、通訊等領域。

　　其中射頻同軸連接器主要是使用頻率在100MHz到300GHz之間，裝接在電纜上或安裝在儀器上的一種電子元器件，目前公司的射頻同軸連接器已按照國家標準系列化，可根據用戶需求衍生各類擴展型號規格，便于用戶的選型和使用。

　　低頻連接器通常指傳輸信號頻率低于100MHz的電連接器。微矩形連接器是低頻連接器的重要分支，是公司低頻連接器的核心產品。該產品結構具有體積小、可靠性高、抗振動、耐沖擊、接觸電阻小、插拔柔和等優勢，能有效實現小空間、多通道信號的傳輸，產品主要應用于航空航天、武器裝備等領域。

　　射頻同軸電纜組件則主要由射頻同軸連接器與射頻同軸電纜兩部分組成，是射頻連接器的集成化發展升級，用于系統間傳輸射頻和微波信號。

資料來源：招股書

　　在技術研發方面，公司擁有一個省級技術研發中心，下設設計研究院、技術與軍工部、質量部，設計研究院下設射頻與組件設計研究所、低頻電連接器設計研究所、微矩形電連接器設計研究所、通訊技術設計研究所、微波模塊與器件設計研究所、工模具設計研究室共6個設計研究所/室及1個試制工段。

　　當前，陜西華達除了擁有射頻同軸連接器和電纜組件全系列的產品研制生產能力，在航天器用半硬低損穩相電纜組件、航天器用超大功率射頻同軸連接器及電纜組件、耐高溫射頻同軸連接器及電纜組件、毫米波射頻同軸連接器、高性能浮動射頻同軸轉接器、航天器用板對板小型耐功率射頻同軸連接器、微矩形連接器、高低頻混裝連接器、低矮化板間線簧類連接器、高壓連接器等產品中均擁有核心技術。

　　公司目前擁有111項各類專利技術，并積極承擔國家重點科研項目的研制任務，包括原總裝備部的新品研制、工藝攻關、貫軍標生產線、質量工程，國防科工局的生產線條件建設、技術改造、產業化能力建設等，累計達到13項。

　　同時，公司積極主導和參與電連接器國際標準、國家標準、國家軍用標準、行業標準的制定，共參與起草101項各類標準，其中已發布標準57項。

　　基于此，公司已經積累包含中國電科、中國兵器、航空工業、航天科工、航天科技以及華為等在內的大批優質、穩定客戶群體，產品更是應用于多個國家知名重點工程/領域。

　　公司根據下游應用領域及產品型號的不同，將產品質量等級劃分為高可靠等級、軍品級、工業級。其中高可靠等級電連接器及互連產品，應用在國家各類重點航天器項目中，包括“嫦娥探月系列”、“神舟飛船系列”、“北斗衛星導航系統”、“天問火星探測系統”、“天宮空間站”、“長征系列運載火箭”、“高分遙感衛星系列”等重點工程，產品應用范圍覆蓋了各類高軌衛星、低軌衛星、載人飛船、航天貨運飛船、空間站、火箭、深空探測等航天各個領域。

　　公司生產的軍品級電連接器及互連產品，應用在各類武器裝備中，包括導彈、預警機、艦艇等各類電子裝備系統，尤其是在各類相控陣雷達系統中大量應用。

　　公司生產的工業級電連接器及互連產品在通訊系統中廣泛使用，是華為、中興等大型通訊公司電連接器及互連產品的合格供方，產品在第四代、第五代移動信息系統中大量應用。

　　近年來，公司交出了不錯的業績答卷。

　　核心業務持續發力 業績連年增長

　　核心產品全面增長，推動陜西華達營收規模不斷上行。

　　招股資料顯示，得益于國防開支不斷上升，在國防信息化建設加快以及“軍民融合”戰略背景下，各大集團采購金額不斷提高，加上通訊行業市場規模保持良好的增長趨勢，公司對華為技術有限公司等客戶銷售不斷增長，公司2020-2022年射頻同軸連接器銷售收入分別為2.55億元、3.53億元、3.94億元。

　　同時，近年來國內航空航天、武器裝備等領域需求旺盛，陜西華達低頻連接器部分產品滿足進口替代要求，銷售額快速提高，對中國兵器、航空工業下屬單位等客戶銷售增長較多，使得公司低頻連接器銷售收入也分別達到1.32億元、1.29億元和1.57億元。

　　再加上在國防軍工開支增加、“軍民融合”戰略實施、通訊行業發展等背景下，陜西華達射頻同軸電纜組件銷售收入也由2020年的1.44億元連續增至2022年的1.72億元，最終推動公司營收總規模分別達到6.37億元、7.56億元和8.02億元，實現連年增長。

　　傳導至利潤端，毛利率水平高于可比公司均值且持續提升，使得陜西華達凈利潤同樣增勢穩定。

　　招股數據顯示，公司2020-2022年毛利率分別為39.77%、40.37%、41.36%，處于穩定提升區間內，并且相較可比公司34.52%、33.1%、36.54%的毛利率均值而言高出不少，疊加營收規模的上行共同推動公司2020-2022年凈利潤分別達到6651.82萬元、7770.89萬元和7910.18萬元，同樣呈現連年增長態勢。

　　2023上半年，陜西華達業績增勢仍在延續。得益于公司客戶結構穩定，公司報告期營業收入同比增長6.67%至4.64億元，凈利潤同比增長5.88%至4921.89萬元，扣非歸母凈利潤為4159.07萬元，同比增速達到了16.81%。

　　展望未來，陜西華達業績提升動力依舊充足。

　　多領域需求共振疊加產能規模升級 未來增長基石穩固

　　此前，連接器市場規模一直都在不斷增長。

　　連接器是一種借助電信號或光信號和機械力量的作用使電路或光通道接通、斷開或轉換的功能元件。依據傳輸信號類型的不同，連接器主要分為光連接器和電連接器。電連接器是電子回路中連接的橋梁，是很多設備中的基礎電子元件。電連接器已廣泛應用于航空航天、武器裝備、通訊、計算機、汽車、工業、消費電子等領域，現已發展成為電子信息基礎產品的支柱產業之一。

　　連接器市場整體規模伴隨社會經濟發展水平的提高而增長。根Bishop Associates數據顯示，全球連接器規模從2011年的489億美元增長到2021年的780億美元，復合增長率達4.78%，總體市場規模呈上升態勢。

　　同時，由于近年全球連接器生產力不斷向中國轉移，我國連接器市場規模已是全球第一，增速超越全球。根據BishopAssociates數據顯示，隨著產業鏈轉移、外企來華設廠以及需求增速較高，2000-2011年我國連接器市場規模復合增長率達17.92%，經歷高速成長期；2011-2021年復合增長率達8.26%，相比全球市場同期4.78%的增速，我國連接器市場依舊保持較高速增長。2021年我國連接器市場規模約為249.78億美元，約占到全球市場份額32%。

　　未來，在軍隊信息化、通訊、工業、新能源車等多領域需求拉動下，連接器行業長期成長依舊具備高確定性。

　　首先是航空產業發展態勢良好，會拉動連接器需求增加。其中軍用航空方面，先進軍機的需求將持續推動行業維持景氣。隨著空軍現代化建設進入快車道，我國對先進軍機的需求將持續升溫。根據《WorldAirForces2022》（FlightGlobal）發布的數據，截至2021年末我國戰斗機保有量為1571架，僅為美國戰斗機數量的57%，其中作為主力機型的三代機占比約61%，而較先進的四代機占比不到2%，我國戰機在數量及質量上還有很大的空間亟待填補。

　　其次是航天領域，近年來，我國每年完成航天發射任務次數持續上升，2022年全球共實施186次航天發射任務，其中中國實施了64次，發射188個航天器，發射次數和發射載荷質量均位居世界第二；我國商業航天市場規模也自2015年以來保持高速增長，2021年商業航天市場規模達12626億元。

　　同時通信衛星組網勢在必行，2023年7月9日我國衛星互聯網技術試驗衛星成功發射，標志著我國已推進衛星互聯網的網絡建設，衛星互聯網產業迎來快速發展階段，同樣在增加連接器的需求。

　　而在通信領域，5G通信商用快速普及、物聯網迅速發展，連接器則是通信設備的必要組成部分，在一般通信設備中的價值占比約3-5%，而在一些大型設備中的價值占比則超過10%。根據BishopAssociates數據，2025年全球通信連接器市場規模將達到215億美元，我國通信連接器市場規模將達到95億美元。

　　再加上國防信息化開支增加，武器裝備市場也有望充分受益。軍用連接器是偵察機、導彈、智能彈藥等新式高性能武器裝備的必備元器件。根據中國產業信息網數據，預計到2025年，中國國防信息化開支將增長至2513億元，超過該年國防裝備總費用的40%。軍隊信息化程度的不斷提高和軍隊現代化建設的加快，必將帶來大量新式裝備需求的增長，軍用連接器市場規模有望持續擴大。

　　此背景下，公司電連接器產能利用率2020-2022年分別達到104.35%、103.45%、108.78%，長期處于滿負荷生產狀態；射頻同軸電纜組件產能利用率分別為85.94%、93.19%、107.57%，同樣爬至滿負荷生產狀態。此次公司成功募資擴產升級后，公司成長天花板將會打開。

　　由此看來，已經在連接器領域構筑起強大競爭優勢的陜西華達，在收獲多年來連續增長業績表現后，未來依舊具備強勁發展動力。